此次飙升凸显了两大驱动力：越南、巴西等主要生产国供应趋紧，以及全球政治风险导致的贸易流向转变。
在伦敦ICE欧洲期货交易所，罗布斯塔期货触及三个月高点。2025年11月合约较前一周上涨583美元/吨，更为显著的是9月交割合约仅用7天就从4,201美元/吨飙升至4,866美元/吨。
在纽约ICE美国期货交易所，阿拉比卡走势如出一辙。2025年12月合约上涨44美分/磅，而9月交割合约从341.65美分/磅攀升至390.65美分/磅。这一涨势确认了市场热度并不限于罗布斯塔，阿拉比卡同样承受巨大压力。
罗布斯塔与阿拉比卡的罕见“双涨”突显了全球咖啡供应链的脆弱性，并预示未来生产者与消费者将面临更大波动。
关键驱动因素：从政策到自然波动
此次咖啡价格飙升并非随机波动，而是四股力量叠加的结果。核心导火索是美国新出台的关税政策。
1. 美国对巴西咖啡征收50%进口关税：供应链冲击
影响程度：⭐⭐⭐⭐⭐（极高）
2025年8月初，美国突然对来自巴西的咖啡进口征收50%的关税。巴西是全球最大咖啡生产国，占全球产量37%，同时供应约三分之一的美国进口。新政出台后，巴西咖啡对美国买家而言瞬间失去经济性，大量合同被迫延期或取消。
美国烘焙商和进口商纷纷转向哥伦比亚、秘鲁、埃塞俄比亚等国，推高当地价格并进一步抬升全球基准价。初期成本由进口商承担，但压力迅速传导至消费者：美国零售咖啡价格上涨14.5%，小型咖啡馆预警涨幅高达18–25%。
与此同时，地缘政治版图发生改变。中国与183家巴西出口商签署为期五年的合作协议，将原本供应美国的咖啡转向中国。这不仅重塑全球咖啡贸易流向，还削弱了美国在价格形成中的影响力，加剧了罗布斯塔与阿拉比卡市场的波动。
2. 巴西霜冻：自然威胁
影响程度：⭐⭐⭐⭐（高）
极端天气进一步施压供应。巴西东南部（尤其是Cerrado Mineiro地区）晚冬霜冻，引发对2025/26新季产量的担忧。早期预测显示，巴西咖啡产量或下降5.5%。投资者迅速在期货市场加码买入，对冲天气风险。
3. 库存创新低与出口下降：供应紧缩
影响程度：⭐⭐⭐⭐（高）
ICE交易所的阿拉比卡与罗布斯塔库存双双跌至历史低点，显示出严重供应紧缺。这一结构性短缺预计将长期支撑高价。
巴西出口数据进一步印证：2025年7月绿咖啡出口量为245万袋，同比下降28.1%。尽管下滑原因多样，但信号明确——全球最大出口国的供应正在收紧，强化了市场看涨情绪。
4. 美元走弱与美联储降息预期：宏观助推
影响程度：⭐⭐⭐（中等）
宏观环境放大了涨势。美元大幅走弱，市场预计美联储将在2025年9月降息。对于持有其他货币的投资者而言，以美元计价的咖啡更具吸引力，从而刺激额外的投机需求。虽非主因，但这一宏观因素成为过热市场的催化剂。
越南咖啡市场周报：2025年8月18–24日的价格冲击与宏观不确定性
在这一周，越南国内咖啡市场迎来历史性突破。价格飙至历史新高，既反映出强劲的看涨动能，也揭示更深层次的宏观不确定性。
显著的价格飙升
周初，国内价格维持在116,800–117,500越盾/公斤，较前一周大幅上涨（当时得乐省均价109,013越盾/公斤，周涨7.6%）。8月21日，价格单日大涨6,000–6,100越盾/公斤，达到123,000–123,900越盾/公斤的周内峰值。至周末，价格坚挺在123,500–124,000越盾/公斤，显示投机需求与市场信心依旧强劲。
价格飙升的驱动因素
库存与价格背离：风险溢价效应
尽管价格飙升，但基本面并不支持。2025年6月全球罗布斯塔库存环比增加5.99%，达到320万袋。同时，越南2025/26产量预计将大幅增长至近200万吨。这表明市场并非对当下供应作出反应，而是提前定价未来风险。汇率压力：宏观联动
汇率波动也助推行情。美元兑越南盾走强，使越南出口更具竞争力。USD/VND汇率从8月11日的26,040升至8月18日的26,080，刺激出口商在国内市场高价抢购，以确保出口货源。这一汇率驱动的需求进一步推高价格。
越南国内咖啡价格（2025年8月18–24日）
单位：越盾/公斤
市场展望（2025年8月25–31日）
罗布斯塔市场
价格有望挑战4,800美元/吨的阻力位，若突破则可能测试5,000美元/吨。但由于上周涨幅过猛，投机者获利了结的风险上升，短期可能出现技术性回调。
阿拉比卡市场
期货预计进一步攀升，目标400–410美分/磅。主要驱动因素包括：
巴西低产周期与恶劣天气导致的供应担忧；
美元走弱与美联储宽松预期吸引投机资金流入。
除非美国政府调整新关税政策，分析师普遍认为阿拉比卡可能重返此前高点，并带动罗布斯塔同步走高。
越南国内市场
越南国内价格将继续跟随伦敦罗布斯塔走势。在季末供应有限且农户惜售的背景下，价格仍有坚实支撑。本周有望突破125,000越盾/公斤，但因供应紧张，交易量或保持低位。
